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解析天胶和大豆奇异的近远月价差
近段时间,国内商品期货市场呈现普跌态势,不过有两个品种在下跌过程中表现出了差别于其他品种的走势,这两个品种就是上海期货交易所的天然橡胶(25730,520.00,2.06%,吧)(下称“天胶”)和大连商品交易所的大豆(4542,34.00,0.75%,吧)。
在普跌的大环境下,多数品种近远月合约保持相对同步的下跌态势,而天胶和大豆则不然,这两个品种近月合约小幅下跌,甚至上涨,远月合约则出现了较大跌幅,这使得它们的近远月合约价差不断扩大,甚至达到了“夸张”的地步。
天胶两月价差10% 大豆四月价差20%
昨日,天胶0809合约期价上涨285元/吨,报28090元/吨,0811合约期价仅上涨了90元/吨,报25385元/吨,两个合约价差高达2705元/吨,如果将0811合约作为基数的话,两者价差超过10%。
昨日,大豆0809合约期价报5522元/吨,0901合约期价报4514中铝材料院将进1步深化3104罐身料的技术攻关元/吨,两个合约价差达1008元/吨,同样以后一个合约为基数,两者价差超过了22%。
市场人士往往用“罕见”来形容这两个品种目前出现的近远月价差,毕竟在合约到期日相差仅两个月的情况下,天胶出现2700元/吨的价差在过往的历史中很少出现。而大豆市场的近远月价差则更让市场参与人士惊讶,这么巨大的价差将通过何种方式来化解。
现货紧张?
对于如此巨大的近远月价差,市场人士在寻找合理的解释,现货紧张成为一个主要3、进程实现功能:实验进程、丈量、显示等均由单片机实现;的理由。
对于天胶,成都倍特分析师康黎认为,0809合约反映的是短期内合成橡胶和天胶现货价格坚挺的市场行情。由于现货市场供给相对较少,而库存仍处于低位,因此相对紧张的供给状况支撑了现货价格,也成为天胶期货0809合约强势的主要理由。而0811合约则反映了今年后几个月天胶供应增加而需求可能减缓的状况,因此该合约在近期呈现震荡回落的态势。
同样,对于大豆市场而言,也光电存在类似的还情况,由于目前农民手中的国产大豆数量有限,而进口大豆成本相对高企,令国内大豆现货价格维持在5400元/吨,这为大豆0809合约的相对强势提供了支撑。而有利的天气条件,以及大幅增加的播种制砂机面积,则令市场对远期的大豆供需状况好转的预期不断增加,从而使大豆0901合约期价大幅度下跌。
“在商品期货市场中,近月合约期价高,远月合约期价低,往往预示现货相对紧张,‘买家’需要支付更多的钱,才能获得商品。”上海大陆期货分析师高严荣对《第一财经》指出,“不过,对于天胶和大豆市场而言,目前市场电炒锅紧张的程度似乎并不足以支撑如此巨大的差价。就天胶而言,东南亚橡胶供给在逐步增加,原沐浴用具油价格的下滑也令合成橡胶价格有所下滑,天胶现货已经松动;就大豆市场而言,随着外盘大豆期价的快速下跌,进口大豆成本开始下降,近期中国大豆进口量的增加也使得国内大豆供给有所上升,国内大豆现货市场价格虽然报得较高,成交却不理想。因此,巨大价差背后,应该有一些非基本面的因素在起作用。”
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